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　　周五（9月12日），前一日暴涨的创业板人工智能回调蓄势，指数收跌逾2%。算力“黑马”光模块龙头普遍杀跌，天孚通信领跌6%，新易盛跌超5%，中际旭创跌超4%。但存储芯片、算力租赁、云计算等方向逆市活跃，北京君正领涨超14%，金信诺、易华录均大涨超10%。

　　热门ETF方面，前一日暴涨近9%后，同类规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）场内回调2.24%，资金逢跌抢筹，全天净申购8600万份！交投方面，创业板人工智能ETF（159363）单周日均成交约16亿元，资金交易情绪延续高涨。

　　【光模块行情是否到顶？机构吵翻了】

　　光模块龙头集体大跌除了与前期获利盘兑现有关，或也受到一则研报扰动。消息面上，摩根士丹利一份研报昨晚突然来袭。该行表示，在过去几个月中，光模块龙头股价出现了显著的上涨，大多数基本面上的积极因素已经得到了反映，建议在共识情绪保持乐观之际获利了结。

　　不过，并不是所有的大行都跟大摩持相同观点，市场仍有多家机构坚定看多光模块。

　　花旗近期上调“易中天”目标价。该行表示，中国光模块股价在年初以来大幅上涨后，获利回吐在所难免，但鉴于2027年需求可见度显著增强，整体叙事依旧强劲，光模块公司值得重估至20倍以上市盈率。此外，高盛8月底也上调了中际旭创和新易盛目标价。

　　国盛证券也指出，海外AI算力领域的大额订单与强劲需求表明，光模块行业的基本面依然稳固，AI驱动的算力扩张周期远未结束。短期市场的情绪化调整反而为投资者提供了更优质的配置时机，中长期依旧坚定看好光模块赛道。主要有以下两大理由：

　　1、海外巨头加速部署，AI算力军备竞赛升级。全球AI领域的领先企业正通过大规模合作与自研芯片部署，加速算力基础设施建设：①博通达成价值百亿美元的AI芯片合作协议；②OpenAI算力需求增长，公司计划“在未来5个月内”将其计算集群的规模扩大一倍；③博通业绩印证AI定制芯片需求增长。

　　2、光模块需求逻辑未变，景气度持续上行。驱动光模块行业长期增长的核心逻辑并未发生任何改变——AI算力需求的指数级增长，持续要求更快、更高效的数据传输能力。其一，海外云服务提供商集体大幅上调资本开支，AI产业景气度高。其二，AI算力形成从基础设施投资到商业落地的完整闭环。

　　【杠杆资金布局！159363融资余额创新高】

　　资金面上，杠杆资金近期频繁借道ETF加仓光模块等算力方向。以光模块含量超51%的创业板人工智能为例，9月11日，同类规模最大的159363获融资净买入1.47亿元，最新融资余额突破4亿元创历史新高。融资余额的急剧攀升或表明杠杆资金看好创业板人工智能赛道机会。

　　此外，创业板人工智能的超额表现可能也是吸引杠杆资金积极布局的重要原因之一。复盘A股年内AI行情看，受益于中长期强需求逻辑支撑，以光模块为核心的算力链显著领涨，聚焦光模块算力方向的创业板人工智能指数年内累计上涨超82%，明显跑赢中证人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI指数！

　　注：统计区间为2025.1.1-2025.9.12，创业板人工智能指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.8.31）