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  在投资的世界里,不好的资产有很多,比如高估的股票、租金回报率太低的房地产、收益率太低的债券(尤其是长期债券)等,还有追涨杀跌等不好的交易行为。

  但是,今天我要说另一种不好的资产,它就是现金。

  有人也许会问:“现金如此稳定,怎么会是不好的投资呢?”对于这个问题,我们只要想明白这件事就可以:如果现金是优秀的投资,那么所有把自己钱存在银行的人,都会成为成功的投资者。

  但是事实上,世界上成功的投资者如此之少,而拿到钱就存在银行的人又如此之多,把这两个事实放在一起,我们就会明白:现金确实不是个好投资。

  这就像,没有一个伟大的将军能够单纯依靠战壕和城墙赢得战争一样。这个世界上,也没有优秀的投资者能够单纯依靠现金就获得投资上的成功。

  现金是不好的资产,这个逻辑在今天的市场尤其适用。在今天的市场里,每年的货币总量增长速度达到8%左右,GDP的增长速度则在5%到6%之间,而现金的回报率只有1%到2%。

  也就是说,如果你持有现金,那么相对于整个社会的总财富来说,你的财富所占有的百分比,就会年复一年地缓慢下降。

  当然,如果你只看现金能购买的东西,那么在低通胀时代,现金购买力的折损并不太大。

  但是,当经济快速增长时(比如以每年5个到6个百分点的增速),现金的购买力相对于全社会的总和购买力、也就是同样现金的社会相对地位,会以一个更快的速度下降。

  现金之所以不是一种好投资,究其根源,就在于其超低的回报率。靠每年不到2%的回报率,没人能把投资做得太好。

  当然,现金最优秀的一点,就是它能够给投资者提供非常稳定的账面表现:稳定但是回报率糟糕。所以,对于想要取得优秀投资回报的投资者来说,他们一定需要记住一句话:没人能吃稳定性。

  也就是说,现金带来的账面稳定性固然让人心安,但是这种稳定性没法让你吃、没法让你赚多少钱。在获得心安的同时,你丢掉了财富的密码。

  在《史记》的商业名篇《货殖列传》里,司马迁也用三个字,概括了做生意的真经:“无息币”。翻译成今天的白话文就是说:不要让货币休息下来,不要让现金躺在那里睡觉。躺在那里睡觉的现金,不会帮你赚钱。

  当然,说现金是不好的资产,不是说现金不重要。这就像华尔街有一句谚语所说:“流动性(足够应付债务的现金头寸)就像空气,只有当你失去它的时候,才会知道它的可贵。”

  说起来,现金的这种作用,就有点儿像战争中的战壕:没人能只依靠战壕赢得一场战争,但是你也不能否认战壕的优秀作用。

  另外,现金虽然是不好的资产,但是相比那些赔得惨兮兮的投资来说,现金还算不赖。如果一个投资者完全不知道应该如何正确投资,在投资中追涨杀跌、听消息乱炒,那么相信我,现金一定还是他最好的投资。

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